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我国上市公司高管人员薪酬分析
发布时间：2008-07-30 09:56 文章来源：《洞察》第五期 作者:高管激励研究中心 点击：次
随着我国证券市场的发展，尤其是近几年来伴随股权分置改革的顺利进行以及围绕资本市场的各项改革和制度性建设的成功，沪深两市的上市公司队伍越来越壮大，公司规模不断扩张，业绩不断提升，上市公司亦逐步发展成为各行业的优秀代表。然而，我国上市公司大部分脱胎于国有企业，历史和体制的因素使得上市公司在高管薪酬激励方面存在较为严重的问题。本文收集了沪深两市上市公司2006 年年报中关于高管人员的薪酬数据，剔除部分薪酬信息披露不够完整的部分，一共统计了1404 家上市公司2006年度薪酬排名最高的前三位高管的平均薪酬，几乎囊括了我国所有上市公司。分析表明，我国上市公司高管薪酬总体水平较低，差距较大，形式单一，缺乏长期激励机制。
一、高管人员薪酬水平差异
表1和图1分别统计了我国上市公司董事及高管2006年薪酬水平及其分布情况。数据表明，2006年我国上市公司高管薪酬人均为25.8万元，处于较低水平，最小值仅为8000元（000545*ST吉药），最高值却高达1425 万元（中国平安）。高管薪酬水平总体偏低，低于18万的公司在700家左右，公司之间高管薪酬差距悬殊，两极分化现象严重。
表1 我国上市公司高管2006年薪酬统计
| 统计样本数：1404 单位：万元 | |
|
平均薪酬 |
25.8 |
|
中值 |
18.0 |
|
最低薪酬 |
0.8 |
|
最高薪酬 |
1,425.0 |
|
标准差 |
48.4 |
图1 我国上市公司高管2006年人均薪酬分布
资料来源：上市公司2006 年年度报告
从各行业内部来看，上市公司高管薪酬的差距悬殊。最高高管收入水平要远远高出行业的平均收入水平，其中差距最大的是金融行业，其次是工业。由于各行业的平均薪酬水平相差不多，因此最高水平与平均水平的差距主要取决于行业中最高收入水平的高低。
本文按照全球行业分类标准（GICS）将1404家样本上市公司分为10个行业，行业分布情况如表2所示：
表2 样本数量及行业分布
|
行业
|
样本数量
|
分布比例
|
|
材料
|
274
|
19.5%
|
|
通信
|
1
|
0.1%
|
|
工业
|
334
|
23.8%
|
|
公用事业
|
65
|
4.6%
|
|
金融
|
106
|
7.5%
|
|
可选消费
|
260
|
18.5%
|
|
能源
|
34
|
2.4%
|
|
日常消费
|
110
|
7.8%
|
|
IT
|
121
|
8.6%
|
|
保健
|
99
|
7.1%
|
无论是对行业薪酬平均水平还是中位数进行比较，除了金融业外，其他行业高管人员薪酬差距都不明显。从中位数看，最高的公用事业行业水平在22.3万元左右，最低的材料行业水平在13.7万元左右。从平均薪酬水平看，金融行业为60.4万元左右，处于绝对优势地位，几乎是其他行业的3倍左右，其他行业的分布非常接近，都在20万元上下（见图3）。
图3 上市公司高管薪酬平均水平
从对各行业中高管收入最低的上市公司进行比较发现，除了通信行业以外（通信行业较为特殊，只有中国联通一家上市公司）（描述有歧义，请修改！）其他各行业的最低薪酬水平都低于3.5万元，虽然绝对差距并不大，但相对差距却比较大，最高水平是最低水平的4倍左右（见图4）。
图4 上市公司高管薪酬最低水平
从各行业高管收入最高的上市公司比较来看，其高管的薪酬水平差距非常明显，最低的通信行业仅为23.5万元左右，而金融行业中高管薪酬最高的上市公司前三位高管的平均薪酬则达到了1425万元，创下我国上市公司中的最高记录。其他行业的薪酬水平最高的高管薪酬水平也参差不齐，分布在50万元到300元万不等（见图5）。
图5 上市公高管薪酬最高水平
从行业最高薪酬与平均薪酬的相对差距来看，差距最大的仍然是金融行业，其次是工业，保健、可选消费、材料和日常消费行业水平相当，收入水平差距在6-7倍左右，IT行业次之，能源和公用事业则不到3倍......
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